Рост и укрупнение масштабов деятельности корпораций в мировой экономике
-определенный набор ресурсов и способов их защиты;
-синергизм;
-рационализм внутренней организации (оптимальность набора составляющих элементов);
-структура устойчиво воспроизводимых статусов (контроль);
-иерархия уровней управления (вертикальное разделение труда);
-наличие подразделений, отделов (горизонтальное разделение труда);
-индивидуализм и определенная самостоятельность (организации производства, ценообразования, коммерческой свободы, выбора контрагентов);
-прагматизм (ориентация на эффективность, прибыльность хозяйственной деятельности) [36, c. 3235].
В процессе институционального исследования нельзя обойти вниманием специфику образования корпоративных объединений в России. В условиях формирования современной рыночной экономики, сопровождающихся ломкой моностилистической культуры, сменой строя и стиля жизни, растущей социокультурной динамики, усиления значимости региональных уровней возникла острая необходимость поиска новых моделей корпоративной организации производства.
Традиционно в российской экономической науке и практике понятие корпорации связывалось и отождествлялось с акционерным обществом. В рамках данного подхода корпорация как определенная организационно-правовая форма акционерного общества наделялась следующими характерными чертами:
-собственность в корпорации определяется долями в капитале фирмы;
-акционеры владеют корпорацией, могут обладать правом контроля деятельности фирмы корпоративного типа, собственниками которых они являются (в зависимости от доли собственности); получают дивиденды (пропорциональные долям в акционерном капитале); избирают директоров и имеют право голоса по ряду вопросов;
-управляющие и директора осуществляют руководство корпорацией, обладают юридическим правом принятия решений, ведут переговоры с профсоюзами, принимают решение о продаже фирмы, если другая фирма собирается ее приобрести (поглотить) [31, с. 2627].
Реально первые российские акционерные общества походили на корпорации в большинстве случаев лишь по признаку объединения вкладчиков капитала акционеров. Данное условие было законодательно закреплено, являлось обязательным но, как было сказано, почти всегда единственным [6].
На первых порах на практике российские корпорации, созданные в форме АО, не соответствовали общепризнанному понятию корпорации, не удовлетворяли мировым стандартам корпоративных образований, принимали искаженные, уродливые формы.
Корпоративные образования в их настоящем проявлении представляют, с одной стороны, особую форму организации предпринимательской деятельности внешнюю форму хозяйствования, чаще отождествляемую с понятием крупного акционерного общества по ряду признаков: долевая собственность, юридический статус, сосредоточение функций управления в руках профессиональных управляющих. С другой стороны, характеризуются особой внутренней организацией, развиваются в соответствии с индивидуальной логикой внутренних законов функционирования. Иными словами, корпорация представляет собой единый, обладающий необходимым имуществом производственно-хозяйственный комплекс, созданный самостоятельными субъектами экономики для ведения определенной хозяйственной деятельности, состоящий из тесно взаимосвязанных внутрикорпоративных структур и органов управления.
В процессе эволюции мирового хозяйства и трансформации национальных экономик все в большей степени возрастает роль корпоративных образований в системе социального и экономического партнерства. Современная корпорация представляет собой одновременно имущественный комплекс, юридическое лицо, товаропроизводителя и т.д. Она может выступать в форме отдельного крупного предприятия или объединения нескольких предприятий, может функционировать в форме как простого акционерного общества, так и их объединения.
Современные корпорации зачастую представляют объединения фирм различных сфер деятельности: промышленной, коммерческой, научно-технической, маркетинговой, сбытовой; функционирующих на базе разработки и реализации согласованной политики в области специализации и интеграции производства, раздела рынков сбыта, распределения капитальных вложений, кооперирования в области НИОКР. Поэтому на данном этапе развития мирового хозяйства совершенно не верно рассматривать корпорацию лишь с точки зрения, законодательно закрепленной организационно-правовой формы, также как некорректно ставить знак равенства между корпорацией и акционерным обществом, поскольку далеко не каждая современная корпорация представляет собой акционерное общество, и наоборот.
В рамках современного подхода в качестве концептуальной основы понятия корпорация выступает совокупность признаков:
-саморегулирование,
-самореализация,
-самосовершенствование,
-сотрудничество.
Относительно динамики сущностной трансформации, выделяются следующие характерные особенности современных корпораций:
-рост и расширение масштабов деятельности;
-договорные отношения; отделение собственности от управления (по признаку компетентности);
- переход от приказных методов управления к коллективным;
-расширение внутрикорпоративного обмена;
-транснациональный характер.
У корпорации, как и любой другой формы организации предпринимательской деятельности, есть свои достоинства и недостатки. Однако в целом такие преимущества корпораций, как ограниченная ответственность, неограниченность существования, широкие возможности развития и диверсификации производства, высокая эффективность привлечения финансовых ресурсов, доход на прирост капитала, высокий уровень финансового менеджмента, единственность субъекта управления превалируют, как правило, над их недостатками (усложненный порядок учреждения и ликвидации, жесткие ограничения со стороны государства, ущемление роли рядовых участников, двойное налогообложение).
Исследование подходов к понятию корпорация, уточнение характеристик и экономической сущности данной категории позволяет сформулировать базовое определение современной корпорации: современная корпорация это саморегулируемая производственно-хозяйственная, социально-экономическая система, определяемая некой структурной автономией организации внутренних элементов, органично и гармонично взаимодействующих на основе горизонтальных и (или) вертикальных иерархических связей в процессе реализации общих целей, и существующая в рамках упорядоченной функциональной интегративности с внешней средой.
В условиях современности необходимое единство внутреннего корпоративного и общего рыночного пространства реализуется посредством соблюдения следующих принципов, выступающих одновременно критериями рациональности формирования современных корпораций:
-совместимость корпорации с другими структурами на макроуровне;
-нацеленность корпорации на выполнение стратегических задач;
-адекватность системы корпоративного управления;
-наличие корпоративной самостоятельности, автономности (экономическая, юридическая обособленность по отношению к учредителям, участникам);
-способность корпорации сохранять качества, функции при изменении формы и структуры хозяйственной системы;
-соответствие воспроизводственных процессов хозяйственной системы корпорации динамике потребностей экономического сообщества;
-наличие определенного потенциала к самоорганизации и саморазвитию.
В целом очевидно, что современная корпорация как наиболее распространенная форма организации предпринимательской деятельности, вбирает в себя самые разнообразные по отраслевым и территориальным признакам хозяйственные образования, составляет основу национальных экономик.
Основные понятия
Корпорация
Ремесленные ассоциации
Монополистические объединения
Акционерные общества
Критерии рациональности формирования корпораций
Контрольные вопросы и задания
1.Назовите и охарактеризуйте прикладные модели нормативно-правового регулирования корпоративных отношений.
2.Когда, на Ваш взгляд, появились первые корпорации?
3.Перечислите и раскройте сущность основных концепций формирования и развития корпораций.
4.Назовите достоинства и недостатки корпораций.
5.Каковы различия и сходства традиционной и современной корпорации?
Глава 2 ДИНАМИКА РАЗВИТИЯ КОРПОРАЦИЙ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ
Рост и укрупнение масштабов деятельности корпораций в мировой экономике
В процессе обеспечения жизнеспособности, конкурентоспособности и достижения намеченных целей, корпорации время от времени претерпевают организационные изменения, касающиеся их размеров. Учитывая постоянно меняющиеся условия функционирования, корпорации периодически ставят перед собой новые задачи, связанные с ростом их хозяйственных параметров. В экономической науке и практике традиционно выделяются четыре последовательные стадии развития корпораций:
Первая стадия небольшая корпорация. Владельцы капиталов корпорации обладают полным контролем над ней, многие из них трудятся в компании и заинтересованы не только в том, какую долю прибыли они получат, но и тем, как лучше и эффективнее осуществлять деятельность, в целях увеличения прибыльности корпорации.
Вторая стадия корпорация с рабочим контролем. Определенная группа владельцев корпорации с помощью контрольного пакета акций осуществляет фактический контроль за деятельностью компании, в полной мере добивается реализации своих решений.
Остальные акционеры разобщены, несмотря на имеющееся у них право голоса, для проведения в жизнь своих предложений им не хватает организованности в объединении голосов.
Третья стадия полный контроль переходит к органам управления корпорацией, наблюдается дисбаланс интересов рядовых акционеров и руководящего звена и собственников, Рядовых акционеров в большей степени интересует размер дивидендов на вложенный капитал, а не результаты деятельности компании. Однако в целом интересы управляющих и акционеров совпадают в части роста прибыльности компании.
Четвертая стадия концентрация ресурсов, слияние финансового и промышленного капиталов на высокой стадии развития корпораций. Объединенные корпорации являются более диверсифицированными и мобильными, зачастую приобретают транснациональный характер.
Поддерживать равноправные отношения в таких объединениях гораздо удобнее с крупными акционерами, в роли которых выступают финансовые фонды, банки компании, которые фактически получают возможность контроля над объединенной корпорацией.
Для двух последних стадий свойственно отделение собственности от управления. Здесь речь идет не о свободе корпораций от контроля со стороны собственников или крупных держателей акций, а об осуществлении управления профессионалами менеджерами организаций.
Перемены, происходящие в международной экономике; тенденции глобализации, международной экономической интеграции обусловили стремление корпораций к укрупнению масштабов деятельности. Усиление концентрации и централизации капитала на отраслевом, межотраслевом и международном уровнях стимулировало расширение межфирменных связей. Одной из важнейших тенденций развития крупных промышленных предприятий конца XX в. стала активная интеграция их деятельности объединение для достижения общей стратегической цели, повышения конкурентоспособности и эффективности [50, c. 4952].
Изменения среды вызвали к жизни огромное разнообразие институциональных форм реализации объединения корпораций.
Корпоративная интеграция: виды, типы, способы
В структурных формах объединения предприятий находят отражение виды и типы корпоративной интеграции, представленные в таблице 2.1:
Таблица 2.1 Виды и типы интеграции
| Вид (тип) | Характеристика |
| 1 | 2 |
| По направлению интеграции | |
| Горизонтальная интеграция. По целям: - обеспечение условий производственно-хозяйственной деятельности участников; - обеспечение условий торгово-закупочной деятельности участников, распределение сбыта; - изменение структуры соответствующего товарного рынка |
Интеграция с разветвлением выходов из головного предприятия, т.е. слияние, объединение компаний, выпускающих одну и ту же продукцию, оказывающих одинаковые услуги, выполняющих аналогичные операции технологического процесса (картельные соглашения). Цель минимизация упущенной выгоды, получение преимуществ, обусловленных увеличением масштабов производства и защитой от конкуренции. Иногда горизонтальные соглашения свидетельствуют о монопольных устремлениях участников |
| Вертикальная (поточная) интеграция. По содержанию: - передняя прямое направление к рынку по цепочке производство (распределение) потребление (сбыт); - задняя в обратном направлении, предварительное распределение сырье (материалы, комплектующие, оборудование) По целям: - установление перепродажной цены (союзы, ассоциации); - получение исключительного права продажи; - отказ от заключения и исполнения договора поставки; - ограничение деятельности приобретателя путем лицензионных договоров |
Объединение производителей, действующих на последующих стадиях одной производственной вертикали, происходящее на основе комбинирования технологически связанных производств и расширения производственного процесса путем формирования вертикальной цепочки [19]. Цель экономия на масштабе, консолидация и эффективное использование ресурсов (экономия на затратах по рекламе, товаропродвижению, поддержанию оптимального размера запасов), эффективное управление (весь технологический процесс производства продукции, услуг координируется одним из одного центра). Вертикальные соглашения могут быть использованы для укрепления экономического влияния на рынке путем установления монопольного положения или ограничения конкуренции (соглашения между конкурентами) |
| Латеральная интеграция (продуктовая кооперация) |
Интеграция с разветвлением входов в головное предприятие, расширение ассортимента продукции в результате слияния или объединения с другими компаниями, которые производят другие товары и услуги, но имеют общую с данной корпорацией клиентуру |
| Диагональная интеграция | Объединение с предприятием, находящимся на другом уровне вертикального производственного цикла и выпускающим параллельные виды продукции. Цель обеспечение диверсификацию риска, возможность опосредовано воздействовать на партнеров |
| Конгломератная интеграция | Слияние или объединение компаний, не имеющих никаких общих черт и связей |
| Арьергардная интеграция | Объединение для создания внутренней обеспечивающей инфраструктуры. Цель минимизация трансакционных издержек, снижение прямых производственных издержек (характерно для российских предприятий) [11] |
| 1 | 2 |
| Комбинированная интеграция | Проходит одновременно вдоль технологической цепочки и по параллельным видам продукции. Цель максимизация упущенной выгоды и минимизация издержек, в том числе трансакционных |
| Интеграция по стадиям и этапам жизненного цикла продукции |
Использование различных контрагентов в зависимости от стадии жизненного цикла продукта (внедрение, рост, зрелость, падение) и соответственно производственной стратегии (усовершенствование, укрепление и поддержка, свертывание позиций) |
| Системная интеграция (социальный аспект) |
Активно используется с конца XX в. как новое направление партнерских отношений в условиях отхода от жестких иерархических систем организации и управления к гибким партнерским отношениям. Здесь отношения заказчик исполнитель переходят в отношения партнер партнер |
| По степени итегрированности | |
| Полная | Объединяются все входы или выходы |
| Узкая | Покупка компанией лишь части входящих элементов. |
Таблица 2.2 Институциональные формы и способы интеграции
| Форма/Способ | Цель |
| Поглощение корпораций (враждебное) | |
| приобретение корпорации полностью или частично | установление полного (монопольного) контроля |
| приобретение контрольного пакета акций | |
| предложение о покупке акций держателя по цене выше рыночной стоимости (тендер) | |
| борьба за голоса акционеров | смещение существующего совета директоров. |
| Слияние корпораций (добровольное объединение) | |
| диверсификация | создание многопрофильного производства |
| объединение предприятий различных отраслей промышленности | осуществление совместной деятельности (холдинги, союзы, ассоциаций промышленных предприятий) |
| внутриотраслевая кооперация | усиление специализации предприятий |
| объединение предприятий в различных сферах экономики (межотраслевая, международная интеграция) | образование объединенных корпораций различных видов деятельности (промышленность, торговля, услуги, финансовый и банковский сектор) |
| конгломеративные слияния (полные, частичные) |
объединение корпораций или отдельных подразделений, ориентированных на узкую специализацию, выпуск ограниченной номенклатуры изделий, отвечающих требованиям индивидуальных потребителей |
| полное слияние фирм гигантов | глобализация деятельности с образованием новой организационной структуры |
Если первой корпорации (агрессору) удается захватить контроль над второй (жертвой агрессии), прежнее руководство корпорации-жертвы, как правило, либо утрачивает свой статус, либо освобождается от занимаемых должностей. Поэтому руководство корпорации-жертвы, заботясь о своем будущем, вынуждено принимать серьезные меры для отражения атаки корпорации-агрессора.
Менеджеры компаний, сопротивляясь предполагаемому поглощению, могут преследовать две цели: предотвратить поглощение в принципе или заставить покупателя заплатить высокую цену за поглощение компании.
В мировой практике известна целая система противозахватных мер, применяемых менеджерами в противостоянии нежелательным сделкам (таблица 2.3):
Таблица 2.3 Основные приемы защиты корпораций от поглощения
| Вид защиты | Краткая характеристика |
| Внесение изменений в устав (противоакульи поправки к уставу) |
Ротация совета директоров: совет делится на части, каждый год избирается только одна часть совета (большинство голосов требуется для избрания директора; сверхбольшинство голосов необходимо при утверждении сделки слияния: доля голосов не менее 2/3, обычно 80 %) |
| Изменение места регистрации корпорации |
Учитывая разницу в законодательстве отдельных регионов выбирается то место для регистрации, где проще провести противозаконные поправки в устав, облегчить судебную защиту |
| Ядовитая пилюля |
Меры, применяемые корпорацией для уменьшения своей привлекательности для потенциального захватчика (корпорации-агрессора) |
| Выпуск акций с более высокими правами голоса | Распространение обыкновенных акций нового класса с более высокими правами голоса позволяет менеджерам компании мишени получить большинство голосов без владения большей долей акций |
| Выкуп с использованием заемных средств |
Покупка компании или ее подразделений группой частных инвесторов с привлечением высокой доли заемных средств (выкуп менеджерами компании management buy-out). Акции выкупаемой компании больше не размещаются на фондовом рынке |
| Защита Пэкмена | Контрнападение на акции захватчика |
| тяжба | Возбуждается судебное разбирательство против захватчика за нарушение антимонопольного законодательства, законодательства о ценных бумагах |
| Слияние с белым рыцарем | Объединение с дружественной компанией белым рыцарем (используется как последняя попытка защититься от поглощения) |
| Зеленая броня | Корпорация делает группе инвесторов-захватчиков, предложение об обратном выкупе своих акций с премией (по цене, превышающей уплаченную) |
| Заключение контрактов на управление |
Компании заключают с управленческим звеном контракты на управление с высоким вознаграждением за руководство, что служит эффективным средством увеличения цены поглощаемой компании (т.к. стоимость золотых парашютов существенно возрастает) |
| Реструктуризация активов | Покупка плохих активов (не интересующие захватчика, финансово-нестабильные, создающие антимонопольные проблемы) |
| Реструктуризация обязательств | Выпуск акций для дружественной третьей стороны, увеличение числа акционеров, выкуп акций с премией у существующих акционеров. |
В результате, с учетом премии акционерам и сумм, затрачиваемых на наделение управленческой команды золотыми парашютами, затраты на захват компании могут быть чрезмерными, зачастую приводят лишь к уничтожению собственности поглощающей компании. В российской практике различие между слияниями и поглощениями чисто техническое и касается финансовой стороны сделки.
Несмотря на различия в формах и способах интеграции, основные мотивы, которыми руководствуются компании при их проведении, схожи. С точки зрения полезности для владельцев и стремления к максимизации прибыли, большинство мотивов, побуждающих компании к объединению можно разделить на группы:
-мотивы уменьшения оттока ресурсов (экономия на масштабах; повышение эффективности работы с поставщиками; ликвидация дублирующих функций и устранение неэффективности управления; кооперация в области НИОКР; налоговые преимущества);
-мотивы стабилизации и (или) увеличения притока ресурсов (взаимодополнение ресурсов; приобретение крупных контрактов; преимущества на рынке капиталов; монополия; диверсификация производства; доступ к информации);
-мотивы нейтральные по отношению к движению ресурсов (разница в рыночной цене компании и стоимости ее замещения; разница между ликвидационной и текущей рыночной стоимостью; личные мотивы менеджеров; защита от поглощения; too big to fail).
Необходимо отметить, что указанные группы мотивов не являются закрытыми, их набор определяется не только специфическими целями сливающихся компаний, но конкретными обстоятельствами внешнего окружения. Поэтому с позиции факторов влияния возможно разделить все указанные мотивы на две крупные группы: обусловленные факторами внешней среды; обусловленные внутренней средой. Влияние факторов внутренней и внешней среды приведено в приложении А, а определение типа интеграции в зависимости от мотивов и характеристик среды представлено в приложении Б.
Преимущества и недостатки интеграции корпораций
В условиях постоянно меняющейся внешней среды склонность предприятий к укрупнению объективно предопределялась следующими преимуществами, получаемыми в результате объединения:
