РАСЧЕТ ОБЕСПЕЧЕННОСТИ ЗАПАСОВ ИСТОЧНИКАМИ ИХ ФОРМИРОВАНИЯ
1) соотношение мобильных и иммобилизованных средств с 1998 года отклоняется в сторону иммобилизованных средств (оптимальным считается равное соотношение), что говорит о повышении риска неплатежеспособности, но повышается стабильность прибыли ОАО НГТС, так как более стабильную прибыль дают вложения в устойчивые активы (иммобилизованные средства). Кроме того, в современных условиях налогового прессинга, неплатежей и инфляции больше ценятся активы, нежели прибыль. За исследуемый период наиболее близкое к оптимальному соотношению мобильных и иммобилизованных средств наблюдается в 1998 году;
2) довольно большая часть средств отвлечена у предприятия в дебиторскую задолженность, причем позитивным фактором является ее снижение в 1999 году;
3) предприятие имеет достаточно высокий уровень качества активов: невысока доля рискованных активов (активы не являются платежными средствами: убытки, расходы будущих периодов, прочие дебиторы и т.д.), что говорит о здоровом балансе и надлежащем контроле со стороны бухгалтерии за финансовой дисциплиной.
Для оздоровления структуры имущества предприятию необходимо повысить качество управления дебиторскими счетами. Должен быть разработан и установлен норматив дебиторской задолженности, исходя из которого, будет определяться нормативная дебиторская задолженность на первое число отчетного периода.
Такой норматив может быть представлен в качестве удельного веса дебиторской задолженности в выручке от реализации (за отчетный период).
В структуре капитала предприятия преобладает заемный, причем доля его снижается к концу исследуемого периода. Заемный капитал представлен, практически, только долгосрочными обязательствами и кредиторской задолженностью.
Поэтому предприятию для оздоровления структуры источника имущества необходимо сократить привлечения заемного капитала, в виде долгосрочных обязательств.
РАСЧЕТ ОБЕСПЕЧЕННОСТИ ЗАПАСОВ ИСТОЧНИКАМИ ИХ ФОРМИРОВАНИЯ
Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.
По данным финансовой отчетности ОАО НГТС определяем тип его финансовой устойчивости по обеспеченности источниками процесса формирования запасов и затрат за отчетный период, все показатели сводим в табл. 3 и 4.
Анализ финансовой устойчивости ОАО НГТС за 1998 год показал, что исследуемое предприятие имеет как в начале, так и в конце отчетного года нормальную финансовую устойчивость, которая гарантирует его платежеспособность.
Таблица 3
Показатели финансовой устойчивости ОАО НГТС за 1998 г.
тыс.руб.
| Показатели | На начало года | На конец года |
| 1 | 2 | 3 |
| Общая величина запасов и затрат | 36784 | 27152 |
| Наличие собственных оборотных средств | 24597 | -102046 |
| Перманентный капитал | 62553 | 71112 |
| Общая величина всех источников | 65517 | 74872 |
| ФСОС | -12187 | -129198 |
| ФПК | 25769 | 43960 |
| ФВИ | 28733 | 47720 |
| Трехкомпонентный показатель (S) | {0,1,1} | {0,1,1} |
Таким образом, исследуемое предприятие имеет способность провести расчеты по краткосрочным обязательства, а для погашения краткосрочных обязательств могут использоваться разнообразные виды активов различающиеся, отличающиеся друг от друга своей оборачиваемостью, то есть временем, необходимым для превращения их в деньги. Это соотношение показывает, что данное предприятие использует все свои источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты, а это главное. Так как запас источников собственных средств это запас финансовой устойчивости предприятия при том условии, что его собственные средства превышают заемные.
Оценка финансовой устойчивости как раз и характеризует одно из условий финансовой гибкости наличие резервов.
Таблица 4
Показатели финансовой устойчивости ОАО НГТС за 1999 г.
тыс. руб.
| Показатели | на начало года | на конец года |
| 1 | 2 | 3 |
| Общая величина запасов и затрат | 27152 | 30451 |
| Наличие собственных оборотных средств | -102082 | -233444 |
| Перманентный капитал | 71112 | 54785 |
| Общая величина всех источников | 74872 | 54785 |
| ФСОС | -129234 | -263895 |
| ФПК | 43960 | 24334 |
| ФВИ | 47720 | 24334 |
| Трехкомпонентный показатель (S) | {0,1,1} | {0,1,1} |
Анализ финансовой устойчивости ОАО НГТС за 1999 год показал, что у предприятия по прежнему сохранилась нормальная устойчивость финансового состояния, хотя руководству компании необходимо пересмотреть свои решения и нарастить реальный собственный капитал путём увеличения нераспределенной прибыли и резервов, увеличения Уставного капитала, снижения дивидендов, подъема рентабельности с помощью контроля затрат, а также за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы.
Таким образом, ОАО НГТС имеет нормальную финансовую устойчивость, гарантирующую платежеспособность, а с учётом условий нынешней экономической ситуации в стране очень неплохую финансовую устойчивость.
АНАЛИЗ РЫНОЧНЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.
Так, многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако, если структура собственный капитал заемный капитал имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в неудобное время. [19, с.104]
Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Определение его на ту или иную дату отвечает на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение отчетного периода. Однако партнеров и акционеров данного предприятия интересует не процесс, а результат, то есть именно сами показатели и оценка финансового состояния, которые можно определить на базе данных официальной публичной отчетности. [33, с.45]
Очень важно правильно оценить уровень и динамику коэффициентов финансовой устойчивости на конкретном предприятии. Рассмотрим это на примере ОАО НГТС. Вид деятельности нашего предприятия предоставление услуг связи, имеет на балансе долгосрочную задолженность.
Всё это позволяет рассчитать по его данным, приведенным в прил. 1 и 2 полный набор коэффициентов финансовой устойчивости, оценить их уровень и динамику.
По данным финансовой отчетности ОАО НГТС определили относительную финансовую устойчивость за отчетный период (табл. 5 и 6).
Таблица 5
Показатели финансовой устойчивости ОАО НГТС за 1998 г.
| Показатели | На начало года | На конец года | Рекомендуемый критерий |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1) Коэффициент финансового риска | 0,112 | 0,409 | 0,7 |
| 2) Коэффициент долга | 0,101 | 0,290 | 0,4 |
| 3) Коэффициент автономии | 0,899 | 0,710 | 0,5 |
| 4) Коэффициент финансовой устойчивости | 0,962 | 0,949 | 0,8-0,9 |
| 5) Коэффициент маневренности | 0,045 | -0,198 | 0,5 |
| Продолжение таблицы 5 | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| 6) Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств | 0,734 | 0,655 | |
| 7) Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками | 0,289 | -0,941 | 0,1 |
Анализ показал, что исследуемое предприятие имеет достаточно высокую финансовую устойчивость. У предприятия низкие коэффициенты соотношения заемных и собственных средств, обеспеченности запасов собственными источниками финансирования, устойчивого финансирования и реальной стоимости имущества, что свидетельствует о низкой зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о повышении финансовой устойчивости и нередко даёт возможность в получении кредита.
Динамика коэффициента соотношения собственных и заемных средств свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости ОАО НГТС, так как на каждый рубль собственных средств на конец года приходилось 40,1 копейки заемных, причем выявлена тенденция повышения зависимости предприятия от привлеченных средств.
Особое внимание показателя финансового риска уделяется в рисковых отраслях. К таковым можно отнести практически любое российское предприятие по следующим причинам: цены на продукцию и услуги подвержены значительным колебаниям и сохранение общей экономико-правовой и политической нестабильности. [10, с.35]
Из табл. 5 видно, что исследуемое предприятия достаточно устойчиво.
Хотя коэффициент долга на конец отчетного периода незначительно возрос, однако не превысил нормативного значения равного 0,4, что делает ОАО НГТС более привлекательным для деловых партнеров.
Коэффициент независимости важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия.
Данные бухгалтерского баланса анализируемого предприятия свидетельствуют о высоком значении коэффициента финансовой независимости (автономии): 89,9% в начале года и 71,0% в конце года. Таким образом, можно сделать вывод о благоприятной финансовой ситуации на предприятии, так как собственникам принадлежит 71,0% стоимости имущества, тогда как в большинстве стран принято считать финансово-независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей сумме 50,0% и более; реализовав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства. [25, с.7]
В данном случае, значение коэффициента автономии (независимости) выше нормативного и следовательно кредиторы чувствую себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости компании, что не наблюдается по ОАО НГТС.
За исследуемый период ОАО НГТС имеет хороший уровень коэффициента финансовой устойчивости. При этом, анализируя структуру его заемных средств видно, что предприятие имеет большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов (кредиты банков, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты), что является признаком устойчивого финансового состояния ОАО НГТС.
Наряду с группой очень высоких коэффициентов, на предприятии ряд коэффициентов имеют крайне низкий уровень: коэффициент маневренности собственных средств за весь отчетный период; коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками на конец отчетного периода.
Низкий уровень коэффициента маневренности собственных средств обусловлен большой долей внеоборотных активов в имуществе и добавочного капитала в источниках. Уменьшить иммобилизацию средств во внеоборотных активах, сохраняя активную часть основных средств, можно попытаться избавиться от части или всех долгосрочных финансовых вложений, если они не играют особой роли для предприятия. Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивой кредитной политики, что нельзя сказать об исследуемом предприятии.
Низкое значение коэффициента маневренности отрицательно характеризует финансовое состояния ОАО НГТС, а также убеждает в том, что управляющие предприятием не проставляют достаточную гибкость в использовании собственных средств.
На предприятии коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования меньше норматива и составляет 28,9% на начало года и минус 94,1% на конец года. Это свидетельствует о необеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода. В соответствии с Приказом 118 и Распоряжением 31 р структура баланса предприятия на конец отчетного года признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной.
Как отмечалось выше, низкий уровень данного коэффициента обусловлен большой долей внеоборотных активов в имуществе и добавочного капитала в источниках.
Поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов. Зависимость можно определить и исходя из того, что собственные оборотных средств у предприятия тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному их росту) не всегда целесообразно. [6, с.51]
Увеличить собственные оборотные средства можно с помощью увеличения долгосрочного заимствования, если долгосрочных кредитов в структуре пассивов относительно немного, то можно попробовать получить дополнительный долгосрочный кредит или нарастить собственный капитал, путем увеличения Уставного капитала, подъемом рентабельности с помощью контроля затрат.
Однако истинное финансовое положение предприятия не так плачевно, как это представляется по проведенным расчетам. Вместе с тем, ОАО НГТС имеет достаточно стабильный рынок сбыта, и его успех целиком зависит от правильной стратегии поведения на рынке.
Эффективная стратегия сбыта, борьбы за своего клиента позволяет ему иметь достаточно высокие резервы финансовых средств для снижения риска.
По данным табл. 6 видно, что ОАО НГТС в целом не ухудшила финансовое состояние и имеет возможности для проведения независимой финансовой политики.
Таблица 6
Показатели финансовой устойчивости ОАО НГТС за 1999 г.
| Показатели | На начало года | На конец года | Рекомендуемый критерий |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1) Коэффициент финансового риска | 0,379 | 0,549 | 0,7 |
| 2) Коэффициент долга | 0,275 | 0,354 | 0,4 |
| 3) Коэффициент автономии | 0,725 | 0,646 | 0,5 |
| 4) Коэффициент финансовой устойчивости | 0,951 | 0,951 | 0,8-0,9 |
| 5) Коэффициент маневренности | - 0,184 | -0,383 | 0,5 |
| Продолжение таблицы 6 | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| 6.Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств | 0,655 | 0,543 | |
| 7.Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками | -0,941 | -2,315 | 0,1 |
Однако за исследуемый период возрос коэффициент долга, коэффициент финансового риска, снизился коэффициент автономии (независимости от заемного капитала) не превысив при этом нормативные значения. Динамика коэффициента соотношения собственных и заемных средств свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости ОАО НГТС, так как на каждый рубль собственных средств на конец года приходилось 54,9 копейки заемных.
Казалось бы, чем ниже коэффициент соотношения заемных и собственных средств, тем лучше, так как тем меньше зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Однако если посмотреть на это с другой стороны, то возникает вопрос: если бы 100% источников финансирования были представлены собственным капиталом, а заемные источники не привлекались бы, означало бы это очень высокую финансовую устойчивость предприятия или нет?
Едва ли целесообразно совершенно не пользоваться заемными источниками. Границы рационального объема заемных источников зависят от характера активов. Те элементы активов, которые формируют производственный потенциал предприятия, создают главные условия для его бесперебойной деятельности, должны иметь собственные источники финансирования.
Остальные элементы активов могут обеспечиваться заемными источниками. Заемные источники позволяют предприятию обходиться меньшим собственным капиталом для достижения необходимых результатов.
С этой точки зрения, чем больше заемных источников, тем выше рентабельность собственного капитала при прочих равных условиях. Однако это не должно ставить под угрозу надежность обеспечения предприятия имуществом, необходимым для его бесперебойной работы. [10, с.94]
Значение коэффициента финансовой независимости (автономии) также свидетельствует о благоприятной финансовой ситуации на предприятии, так как собственникам принадлежит 64,6% стоимости имущества.
В исследуемом предприятии коэффициент маневренности как на начало года, так и на конец отрицательное. Это свидетельствует о том, что степень закрепления капиталов в основных средствах (иммобильном имуществе) увеличилось, и собственными оборотными средствами стало труднее маневрировать.
С финансовой точки зрения, устойчивость нашего предприятия несколько ухудшилась, но при анализе надо принимать во внимание специфику предприятия.
С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности собственных источниками и вообще высокий уровень это всегда хорошо характеризует предприятие; но другая сторона заключается в том, что уменьшение вложения собственных средств в основные средства и внеоборотные активы одновременно уменьшает производственный потенциал предприятия. Поэтому рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких он возможен при конкретной структуре имущества предприятия. [33, с.60]
На предприятии коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования составляет минус 94,1% на начало года и минус 231,5% на конец года, что меньше норматива, рекомендованного Распоряжением 31 р. В соответствии с ним структура баланса предприятия в отчетном периоде признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной. Однако официально утвержденные коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости, рекомендованные ФУДН и применяемые для определения несостоятельности предприятий, обнаруживают своё несовершенство. [1, с.6] Как уже говорилось выше, критерии ФУДН являются явно завышенными, если следовать им, то 1994 году 87% предприятий России нужно было объявить банкротами. [10, с.37]
Таким образом, полученные данные позволяют заключить, что ОАО НГТС за отчетный период имеет достаточную финансовую устойчивость, оно устойчиво во времени, и оно может сохраняться под воздействием внутренних и внешних факторов. ОАО НГТС это организация, чьи кредиты и обязательства подкреплены достаточным объемом собственных средств, позволяющим быть уверенным в возврате кредитов и выполнения других обязательств.
Следовательно, ОАО НГТС имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля для привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, данное предприятие не вступает в конфликт с государством, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату рабочим и служащим, дивиденды акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.
УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ КАК БАЗА ПРИНЯТИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКОГО РЕШЕНИЯ
Сложность сегодняшней ситуации в управлении предприятием состоит в том, что во многих организациях работники бухгалтерской службы не владеют методами финансового анализа, а специалисты, ими владеющие, как правило, не всегда умеют читать документы аналитического и синтетического учета. Отсюда неумение определять круг основных задач, решение которых необходимо для формирования адекватной рыночным условиям системы управления финансами предприятия, а также путей и способов их решения.
В соответствии с Приказом 118 целью разработки финансовой политики предприятия является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей его деятельности. Известно, что в сегодняшних условиях для большинства предприятий характерна реактивная форма управления финансами, то есть принятие управленческих решений как реакции на текущие проблемы, или так называемое латание дыр.
Одной из задач реформы предприятия является переход к управлению финансами на основе анализа финансово-экономического состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности организации. Результаты деятельности любого предприятия интересуют как внешних рыночных агентов (в первую очередь, инвесторов, кредиторов, акционеров, потребителей), так и внутренних (руководителей предприятия, работников административно-управленческих структурных подразделений). [23, с.39]
Залогом выживаемости и основной стабильности положения предприятия служит его устойчивость. На устойчивость предприятия оказывают влияния различные факторы:
- положение предприятия на товарном рынке;
- выпуск пользующейся спросом продукции;
- его потенциал в деловом сотрудничестве;
- степень зависимости то внешних кредиторов и инвесторов;
- наличие неплатежеспособных дебиторов.
Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях нестабильной внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, то есть быть кредитоспособным.
Большое влияние на финансовую устойчивость, также, оказывают средства, дополнительно мобилизованные на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однако возрастает и финансовый риск способно ли будет предприятие своевременно расплатиться со своими кредиторами.
Различаются три принципиальных типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции консервативный, умеренный и агрессивный.
Консервативный (или жесткий) тип кредитной политики предприятия направлен на минимизацию кредитного риска. Такая минимизация рассматривается как приоритетная цель в осуществлении его кредитной деятельности.
Осуществляя этот тип кредитной политики, предприятие не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции. Механизмом реализации политики такого типа является существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска; минимизация сроков предоставления кредита и его размера; ужесточение условий предоставления кредита и повышение его стоимости; использование жестких процедур инкассации дебиторской задолженности.
Умеренный тип кредитной политики предприятия характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.
Агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики предприятия приоритетной целью кредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции. Механизмом реализации политики такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита и его размера; снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров; предоставление покупателям возможности пролонгирования кредита.
Определяя тип кредитной политики, следует иметь в виду, что жесткий (консервативный) её вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности предприятия и формирование устойчивых коммерческих связей, в то время как мягкий (агрессивный) её вариант может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизить уровень платежеспособности предприятия, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельность оборотных активов и используемого капитала. [9, с.145-146]
