Лебедева Г. - Основы ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА
Фундаментальный анализ основывается на положении о том, что цены на рынке являются отражением спроса и предложения, которые, в свою очередь, зависят от фундаментальных факторов. В этом и заключается основное отличие фундаментального анализа от технического. Если речь идет о фондовом рынке, то такими факторами являются деятельность компаний (в том числе и изменение цен на продукцию компаний), общий экономический климат в стране, а также состояние отрасли.
Если же мы говорим о фундаментальном анализе на рынке FOREX, то тут такими факторами являются фундаментальные факторы экономики, о которых можно судить по изменению основных макроэкономических показателей.
Идеология фундаментального анализа основывается на нескольких простых постулатах:
- цена не изменяется сама по себе, в силу внутренних причин;
- на ценовую динамику влияют разнообразные факторы, предсказать которые легче, чем предсказать движение самой цены;
- если уметь правильно прогнозировать будущую динамику этих факторов и понять механизм их влияния на цену, тогда будут получаться обоснованные и грамотные прогнозы изменения курсов валют.
Сторонники технического анализа считают, что причину в изменениях валютных курсов вообще не стоит искать, так как все факторы уже учтены в текущей цене, и достаточно анализировать сами цены. Технический анализ в большинстве случаев применяется на более мелких таймфреймах - от минутных до недельных.
Как уже было описано в предыдущей статье, на этих таймфреймах фундаментальный анализ, за исключением одной из его разновидностей (а именно - торговли на новостях), практически бесполезен, поскольку макроэкономические показатели выходят, как правило, раз в неделю, месяц, квартал.
Однако если Вы хотите составить среднесрочный и долгосрочный прогноз на рынке FOREX, то здесь не обойтись без исследований, касающихся внутренних, глубинных причин изменения валютных курсов. Только такой тип анализа даст возможность оценить перспективы динамики спроса и предложения на валюты.
Кроме того, такой подход даст инвестору возможность не обращать внимания на краткосрочные рыночные колебания.
Основной недостаток фундаментального анализа на рынке FOREX - это его сложность.
Конечно, не составит большого труда проследить 10-20 взаимосвязей, вызванных изменением одного единственного фундаментального показателя. Но в случае, когда самих фундаментальных показателей оказывается более 50 только по одной стране, причем у каждого из них есть свои причинно-следственные связи, и многие из этих связей противоречат друг другу, для того, чтобы сделать правильные выводы, понадобятся значительные трудовые ресурсы.
В основном, именно по этой причине при принятии торговых решений на FOREX фундаментальным анализом пользуются, по различным оценкам, не более 10-20% трейдеров, причем большая часть из них владеет им поверхностно.
Кроме того, фундаментальный анализ практически бесполезен в краткосрочной торговле, а это накладывает серьезные ограничения на Вашу торговую систему.
Экономические показатели, влияющие на динамику цен на рынке FOREX, условно можно разделить на несколько групп:
1) Показатели движения торгового и инвестиционного капитала:
- торговый баланс;
- баланс текущих счетов;
- баланс капитальных счетов;
- платежный баланс.
Эти показатели характеризуют, какой был и может быть спрос и предложение на валюту со стороны институтов, осуществляющих экспортно-импортные операции.
2) Показатели, характеризующие состояние финансового рынка страны:
- динамика фондовых индексов;
- сумма размещенных облигаций казначейства США, ставка и динамика объема и ставки размещения;
- динамика доходности по среднесрочным и долгосрочным государственным ценным бумагам;
- динамика процентных ставок на межбанковском кредитном рынке;
- динамика ставок по ипотечным кредитам.
Эти показатели характеризуют возможную и текущую рентабельность вложений в активы, номинированные в национальной валюте, а также текущий или возможный спрос на эту валюту со стороны инвесторов.
3) Агрегированные макроэкономические показатели:
- валовой внутренний продукт;
- объем и динамика государственных расходов;
- объем и динамика поступлений в бюджет страны;
- дефицит / профицит бюджета страны;
- совокупное потребление;
- совокупные частные инвестиции;
- уровень личных сбережений;
- объем экспорта;
- объем импорта;
- безработица.
Эти показатели характеризуют состояние экономики государства в целом, динамику экономического роста и возможные макроэкономические перекосы в экономике.
4) Показатели динамики производства и торговли:
- индекс промышленного производства;
- индекс использования производственных мощностей;
- объем промышленных заказов;
- промышленные запасы;
- заказы на товары длительного пользования;
- розничные продажи;
- объем коммерческого кредита;
- объем кредитов под недвижимость;
- объем выданных потребительских кредитов.
Эти показатели характеризуют состояние и перспективы развития производственного и торгового сектора экономики страны, включая: внутренний спрос в стране и готовность компаний и частных лиц вкладывать средства, уровень развития промышленного производства и его динамику, потенциальный внутренний спрос на национальную валюту со стороны потребителей.
5) Показатели трудовой статистики:
- производительность труда;
- показатели изменения количества занятых и безработных.
Эти показатели характеризуют сектор рабочей силы, его состояние и динамику, будущий потенциал спроса со стороны потребителей на товары и услуги.
6) Показатели инфляции:
- индекс потребительских цен;
- индекс цен производителей;
- дефлятор цен валового внутреннего продукта;
- индекс потребительских энергетических цен;
- индекс цен экспорт;
- индекс цен на импорт.
Эти показатели характеризуют текущее и потенциальное инфляционное давление на экономику и на валюту, влияют на решения относительно монетарной политики государства. 7) Индикаторы монетарного регулирования экономики:
- учетная ставка ЦБ;
- планируемые объемы размещения и погашения государственных ценных бумаг;
- планируемые объемы привлечения или погашения правительством внешних кредитов (динамика государственного долга);
- показатели предложения денег (денежная масса): M1, M2, M3.
Индикаторы монетарной политики являются одними из самых важных. Они показывают, какую политику в условиях данного этапа экономического цикла собирается проводить правительство, и какие методы для этого использует.
К этим показателям относятся: нормы обязательного резервирования, ставка (ставки) рефинансирования, показатели операций министерства финансов или центрального банка на открытом рынке, изменения в денежных агрегатах.
8) Индикаторы делового цикла, активности и оптимизма:
Индикаторы делового цикла рассчитываются на основе среднестатистической динамики других показателей различных секторов экономики.
Индексы активности и оптимизма - обычно опросные показатели, которые выражают уверенность инвесторов, потребителей или других групп экономических агентов относительно своего текущего и будущего положений.
Итак, мы разделили все фундаментальные факторы экономики на 8 групп показателей. И уже сейчас видно, что сложно проанализировать влияние всех этих показателей (хотя бы внутри одной группы) на динамику изменения валютных курсов.
А ведь кроме этого надо еще спрогнозировать значения этих показателей в будущем.
Таким образом, можно сделать вывод, что фундаментальный анализ в таком виде вряд ли пригодится для принятия торгового решения большинству трейдеров. Поэтому анализ фундаментальных показателей применяется для принятия двух видов решений:
- Решений о долгосрочных инвестициях в валюту той или иной страны.
- Решений по торговле на новостях.
Существует несколько стратегий торговли на новостях. Далее мы рассмотрим одну из подобных стратегий.
Важно помнить, что когда Вы принимаете какое-либо решение на основе анализа какого-либо фундаментального показателя, то в процессе принятия решения его надо анализировать, учитывая следующие факторы:
- Что и каким образом этот показатель измеряет, на основе каких данных он рассчитывается, какова волатильность цены при его выходе, в каких единицах он рассчитывается;
- К какому классу относится показатель (опережающий по отношению к экономическому циклу, запаздывающий или совпадающий).
- Когда и с какой периодичностью выходит этот показатель.
- Публикуется ли этот показатель один раз или существуют его предварительные, окончательные и пересмотренные значения.
- В каком диапазоне колебался этот показателя в разные периоды экономического цикла страны, а также максимальные и минимальные значения за весь исторический период.
- Каково его основное влияние на другие фундаментальные показатели.
- Какие фундаментальные показатели оказывают на него влияние.
Пришло время рассмотреть одну из торговых стратегий торговли на новостях:
Существует довольно простая система торговли на новостях. Она заключается в выставлении двух отложенных ордеров Buy stop и Sell stop на равноудаленном расстоянии (например, около 10 пунктов) от текущей цены за несколько секунд до выхода новости. При срабатывании одного ордера второй сразу удаляется.
Кроме этого, ордера должны быть с предустановленным тейк-профитом, чтобы можно было сразу зафиксировать прибыль, пока цена не откатилась обратно (такое бывает достаточно часто). Или можно подключить трейлинг-стоп, если считаете, что цена дальше пойдет в нужном направлении и есть желание получить более значительную прибыль.
Однако можно пробовать делать это и вручную, но тогда лучше это осуществлять не менее чем за 30 секунд до выхода новости.
Например, один из клиентов компании RSQForex использует подобную стратегию уже более полугода. Он торгует один раз в месяц - исключительно при выходе новостей Non-farm payrolls и Unemployment rate в США (эти новости выходят одновременно в первую пятницу каждого месяца).
Этот трейдер использует большой лот, что при грамотном выставлении тейк-профита и стоп-лосса позволяет получить солидную прибыль с одной сделки и далее не торговать целый месяц!
Самое сложное в этой системе - определить, во время выхода каких новостей будет значительное движение цены, которое пробьет наш виртуальный канал и позволит заработать на одном из ордеров. Также важным моментом является определение количества пунктов, которое пройдет цена, чтобы сориентироваться по величине планируемого профита.
И тут на помощь нам приходит статистика: необходимо на истории за несколько лет (или хотя бы за год) измерить среднюю (максимальную и минимальную) реакцию рынка на новость. Мы рекомендуем устанавливать тейк-профит на уровне 2/3 от среднего значения движения цены или использовать трейлинг-стоп, если наблюдается большой разброс в величинах движения цены в предыдущие периоды.
Таким образом, при сильном движении можно взять приличное количество пунктов, а при небольшом движении - закрыться в безубытке или небольшой прибыли.
Торговать следует не на всех новостях, а только на наиболее значимых (во многих календарях они выделены жирным шрифтом). Вот некоторые из них в разбивке по странам.
США:
Consumer price index (CPI) (Индекс потребительских цен)
Durable Goods Orders (Заказы на товары длительного пользования)
Gross domestic product (GDP) (Валовой внутренний продукт (ВВП))
Federal Open Market Committee meeting (FOMC) (Заседание Комитета по операциям на открытом рынке)
Non-farm payrolls (Новые рабочие места в несельскохозяйственных отраслях экономики) Unemployment rate (Уровень безработицы)
Trade Balance (Торговый баланс)
Retail Sales (Розничные продажи)
Еврозона:
ECB rate decision (Ключевая процентная ставка ЕЦБ)
Industrial producer prices (Producer price index, PPI) (Индекс цен производителей)
Inflation (HICP) (Гармонизированный индекс потребительских цен)
National accounts (GDP) (Валовой внутренний продукт (ВВП))
Retail trade (Розничные продажи)
Unemployment rate (Уровень безработицы)
Великобритания:
BoE rate decision (Ключевая процентная ставка Банка Англии)
BoE quarterly inflation report (Квартальный отчет по инфляции Банка Англии)
Gross domestic product (GDP) (Валовой внутренний продукт (ВВП))
Producer Price Index (PPI) (Индекс цен производителей)
Retail Prices Index (RPI) (Индекс розничных цен)
Retail sales (Розничные продажи)
Trade in goods (Баланс торговли товарами)
Если новость выходит по США или Еврозоне, то рекомендуется торговать по EUR/USD. Если по Великобритании - то по GBP/USD. Также можно использовать йеновые кроссы этих пар, так как они являются более волатильными.
При выходе Non-farm payrolls в США рекомендуется торговать по EUR/JPY.
Рассмотрим конкретный случай - выход новости Non-farm payrolls 8 июля в 14:30 по CET.
За несколько секунд до выхода новости выставляем отложенные ордера Buy stop (116.254) и Sell stop (116.016) на расстоянии примерно 10 пунктов от текущей цены:
Установим для обоих ордеров одинаковые уровни стоп-лосса и тейк-профита - по 50 пунктов (также рекомендуется не устанавливать тейк-профит сразу, а использовать трейлинг-стоп). Уровень стоп-лосса может быть и меньше.
В скором времени цена достигает тейк-профита и позволяет нам заработать 50 пунктов за 1 минуту! Можно было бы заработать и больше, используя в данном случае трейлинг-стоп.
Но лучше - взять меньше, зато стабильнее.
У такой стратегии есть один большой минус - ее нельзя реализовать в большинстве дилинговых центров (ДЦ) по целому ряду причин:
1) Некоторые ДЦ запрещают устанавливать отложенные ордера на близком расстоянии от текущей цены за полчаса до выхода значимой новости;
2) Часто во время выхода новости пропадает связь с торговым сервером, что чревато возможными убытками;
3) Часто бывает, что продолжительность сделки менее 1 минуты. Некоторые ДЦ указывают в
регламенте, что вправе аннулировать сделки с такой продолжительностью.
4) Сделку могут аннулировать или пересмотреть, мотивировав это тем, что она якобы была заключена по нерыночной цене.
Поэтому при торговле на новостях очень важен выбор брокера - в некоторых компаниях такая торговля возможна, в частности, в RSQForex. При желании можно поискать и другие, но при этом не стоит забывать, что торговля на реальном и демо-счете может различаться, и лучше либо выбирать среди проверенных компаний, либо быть готовым к тестам на реальном счете.
Хотим также обратить Ваше внимание на тот факт, что на межбанковском рынке во время выхода важных макроэкономических показателей спреды шире, чем при нормальных рыночных условиях, и эту особенность можно использовать себе на пользу - можно отличить ДЦ-кухню (где клиент торгует против компании) от настоящей брокерской компании. В последней спреды расширяются во время выхода новостей потому, что именно так происходит на межбанковском рынке. А у кухни спреды зачастую фиксированные, но зато уровни стоп-левелов во время выхода новостей столь высоки, что выставить ордер просто не представляется возможным.
Также практикуется запрет на выставление ордеров за несколько минут до выхода новости, что уже рассматривалось выше.
Помните, что при данной стратегии, как ни при какой другой, необходимо тщательно устанавливать уровни стоп-лосса и тейк-профита, чтобы на сильном движении не потерять весь депозит!
На сегодня это все, а в следующем выпуске мы затронем одну из разновидностей технического анализа - графический анализ, а также рассмотрим простую торговую стратегию с использованием методов графического анализа.
