Спрос на деньги. Трактовка процентной ставки
2) с ростом доходов увеличивается доля сбережений.
Если экономика находится в состоянии неполной занятости, увеличение склонности к сбережению, означает уменьшение склонности к потреблению. Сокращение спроса приводит к затовариванию, сокращению производства, росту безработицы, снижению национального дохода. Так Дж.М.Кейнс объясняет природу кризисов.
И попутно делает еще один вывод: рост сбережений не увеличивает, а сокращает инвестиции. Это явление было названо Кейнсом парадоксом бережливости.
Выявив причины кризисных явлений в экономике, основоположник макроэкономики предлагает меры по стимулированию занятости и обеспечению роста национального дохода.
Центральное звено кейнсианской теории - установление связи между инвестициями, потреблением, национальным доходом, названное мультипликатором. Кейнс в своей работе ссылается на профессора Р.Ф.Кана, который высказал мысль о том, что производственные затраты, вызывая первичную занятость, рождают дополнительную покупательную способность со стороны предпринимателей и их рабочих, что становится источником нового спроса и вторичной занятости. Но новые расходы составляют только часть добавочных доходов, поэтому вторичная, третичная и пр. занятость будут располагаться в убывающей прогрессии.
Мультипликатор - это коэффициент, показывающий зависимость занятости от суммы первоначальных инвестиций. Таим образом, мультипликатор Кана показывает рост занятости.
Дж.М.Кейнс развивает идею мультипликатора накопления. Согласно его концепции предполагается, что между приростом инвестиций и национального дохода существует устойчивое соотношение: расход на инвестиции превращается в первичные доходы, которые, расходуясь, превращаются во вторичные доходы и т.д.
Предположим, например, что сумма первоначальных инвестиций составляет 1 млн. долл.; пусть потребительская психология такова, что общество потребляет 0,9 приращенного дохода. Предположим также, что сумма первоначальных инвестиций была направлена на организацию общественных работ (строительство дорог, муниципального жилья и т.д.), т.е. инициатором инвестиций выступает государство. В этом случае доход может возрасти в 10 раз, т.к. мультипликатор К равняется:
где С - потребление;
У - доход.
Кейнс указывает, что если общество будет пытаться потребить целиком приращение дохода, то стабилизация невозможна.
В целом, общий принцип мультипликатора объясняет нам, каким образом колебания в размерах инвестиций, составляющих относительно малую долю национального дохода, способны вызвать колебания несравненно большей амплитуды в совокупной занятости и доходе.
Таким образом, по Кейнсу уровень занятости определяется динамикой предполагаемых капитальных вложений и ожидаемых расходов на потребление.
В то же время Кейнс замечает, что в открытой хозяйственной системе с внешнеторговыми связями, мультипликатор инвестиций будет оказывать воздействие на занятость не в своей стране, а зарубежных странах, так что увеличение потребления в какой-то степени уменьшит благоприятный торговый баланс собственной страны. Поэтому, рассматривая только внутреннюю занятость, приходится уменьшать числовое значение мультипликатора.
Спрос на деньги. Трактовка процентной ставки.
В своей работе Кейнс рассматривает и другой вариант инвестиционной концепции, осуществляя переход с макроуровня на микроуровень.
Говоря о последствиях государственной инвестиционной политики, Кейнс пишет: Способ финансирования государственных мероприятий и увеличение запаса наличных денег, необходимое при росте занятости и связанном с этим ростом цен, могут вызвать увеличение нормы процента и тем замедлить инвестиции в других сферах, если только органы, регулирующие денежное обращение, не примут мер противодействия.
Итак, для проведения инвестиционной политики за счет бюджетных средств (а именно они находятся в распоряжении государства), необходимо знать, каким образом определяется спрос на деньги, и какие факторы оказывают влияние на колебание процентной ставки.
В кейнсианской теории спрос на деньги связан прежде всего с предпочтением ликвидности, понимая ...под предпочтением ликвидности индивидуума, выраженные в деньгах или единицах заработной платы величины тех ресурсов, которые он желает удерживать в форме денег при различных обстоятельствах.
Какие же психологические мотивы побуждают людей хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме, не получая при этом никакого процента? Кейнс выделяет четыре причины:
* во-первых, это соображения, связанные с доходом. Так как у человека обычно имеет место интервал между получением дохода и его расходованием, то возникает потребность иметь определенную наличность до следующего момента получения дохода. Этот мотив Кейнс называет трансакционным. Пусть, например, человек получает доход в 40 долл. в начале каждой недели и расходует его равномерно, так, что к моменту следующей получки доход будет полностью израсходован.
Таким образом, наличность индивида в начале недели - 40 долл., в конце - 0, средний денежный остаток в течение недели составляет приблизительно 20 долл. Эта средняя сумма и есть та наличность, которой лицо желает располагать для реализации своего трансакционного мотива, т.е. трансакционный денежный остаток для покрытия расходов;
* во-вторых, это деловые соображения, связанные с тем, что у предпринимателя, как правило, не совпадают моменты оплаты сырья, материалов, электроэнергии, выплаты заработной платы и получением выручки от реализации товара. Таким образом, предприниматели также формируют некоторый трансакционный денежный остаток;
* в-третьих, это соображения предосторожности, желание быть наготове на случай непредвиденных, связанных с риском обстоятельств, требующих осуществления немедленных расходов, выгодных закупок и т.д.;
* в-четвертых, это спекулятивные соображения. Этой составляющей Кейнс придавал особое значение в теории спроса на деньги. В Теории занятости он пишет об этом следующим образом: ...опыт показывает, что общий спрос на деньги, исходящий из спекулятивных соображений, постоянно отзывается на постепенных изменениях нормы процента, так что существует непрерывная кривая, связывающая изменения в спросе на деньги для удовлетворения спекулятивных соображений с изменениями нормы процента, вытекающими из изменений котировки ценных бумаг и долговых обязательств различных сроков.
Для иллюстрации действия спекулятивных мотивов представим себе человека, располагающего известными средствами, которые он может вложить в деньги или облигации, или то и другое. К моменту принятия решения, куда вложить средства, действует определенная процентная ставка на облигации. За время хранения облигаций, в случае их приобретения процентная ставка может повыситься, упасть или остаться неизменной.
Если процентная ставка упадет, можно рассчитывать на прирост капитала, поскольку снижение процентной ставки влечет за собой повышение курса облигаций. Прибавив этот прирост к получаемым процентам, человек получит от своих облигаций чистую прибыль. Так как прибыль от наличных денег равна нулю, то он, несомненно примет решение вложить свои средства в облигации.
Но, допустим, что в момент принятия решения процентная ставка низкая. Человек может предполагать, что она повысится, и, следовательно, ожидать убытка от своего пакета облигаций. Ожидаемый размер обесценения облигаций может превысить получаемый по ним процент, следовательно, человек решит держать все свои средства в деньгах.
Итак, в зависимости от ожидаемого уровня процентной ставки человек захочет хранить только наличные деньги, когда процентная ставка низка, и только облигации, когда ставка высока.
Отметим, что в формальной кейнсианской модели индивиды могут держать свое богатство в форме либо денег, либо облигаций, считается, что нет никаких других активов, например, акций или казначейских обязательств.
Спрос на деньги Кейнс делит на две части:
М1 - размер наличности, связанный с уровнем дохода и определяемый первыми тремя соображениями ликвидности;
М2 - размер наличности, отвечающий спекулятивному мотиву.
Таким образом, в кейнсианской модели спрос на деньги носит неустойчивый характер, в силу существования спекулятивных мотивов (предпочтений ликвидности).
Норму процента Кейнс называет феноменом в высшей степени психологическим, а затем корректирует это определение и называет норму процента феноменом в высшей степени условным. Таким образом, он приходит к выводу о возможности воздействия на эту величину, даже необходимости это делать органам, регулирующим денежное обращение в стране.
Денежная масса по Кейнсу создается в требуемом количестве, в зависимости от количества созданных денег определится норма процента или, точнее комплекс норм процентов по займам различных сроков: как краткосрочных, так и долгосрочных.
Увеличение денежной массы в обращении, как известно, вызывает инфляцию. Однако, Кейнс считал, это положение относится только к условию полной занятости. В условиях же неполной занятости рост денежной массы будет приводить к увеличению степени использования ресурсов.
Иными словами, всякое увеличение денежного предложения будет распределяться между повышением цен, увеличением денежной заработной платы и ростом производства и занятости.
Бюджетный дефицит, регулируемый рост инфляции, по Кейнсу - это неизбежная плата за обеспечение высокого уровня занятости и повышение национального дохода.
О значении работы Кейнса и том резонансе, который она вызвала в экономической науке и политике, на наш взгляд, хорошо сказал Дж.Гэлбрейт в своей книге Жизнь в наше время: К осени 1936 года в Гарварде взахлеб говорили о Кейнсе. Никогда среди молодых не было такого воодушевления; ничего подобного не случалось и впоследствии. Вот он, наконец-то, способ преодоления кризисов и безработицы - наиболее острых тогдашних проблем. К тому же способ консервативный.
Кейнс доказывал, что правительство, ликвидировав избыток сбережений - недостаток покупательной способности, - может поддержать экономику так, чтобы она функционировала при полной или почти полной занятости, а не при болезненном и деморализующе низком уровне. Рынки, эти объекты языческого поклонения экономистов, продолжают действовать как и прежде. Частная собственность, предмет обожания консерваторов, остается нетронутой, за исключением налогов, которые впоследствии могут повыситься.
Корпорации, банки, профсоюзы, как действовали, так и будут действовать.
Хиксианское кейнсианство.
Точкой отсчета в развитии этого направления является появление статьи Дж.Хикса в 1937 г. под названием Мистер Кейнс и классики. В этой статье довольно свободно интерпретировалась кейнсианская теория и давалось дальнейшее ее развитие в виде макроэкономических моделей.
В направлении дальнейшего развития теории Кейнса кроме Дж.Хикса (род. 1904 г.), работали американские экономисты А.Хансен (1887-1976 гг.), Б.Хикмен (род. 1924 г.) и др.
В целом сформировалось самостоятельное и довольно широко известное течение экономической мысли, которое получило название неокейнсианства или хиксианского кейнсианства.
Хотя неокейнсианство получило развитие со второй половины тридцатых годов, практически одновременно с теорией самого Дж.М.Кейнса, его расцвет приходится на 50-е годы, когда рекомендации неокейнсианцев нашли широкое применение в экономической политике правительства в промышленно-развитых странах.
Макроэкономическая модель Хикса получила известность в экономике как модель доходы - расходы или IS - LM.
Продолжая нить рассуждений Кейнса, Хикс рассматривает одновременно взаимосвязь между четырьмя переменными: сбережениями, инвестициями, процентной ставкой и национальным доходом.
Кривая IS - графическая интерпретация взаимной связи между нормой процента и национальным доходом при равновесии на рынке товаров.
Кривая LM - графическая интерпретация взаимной связи между нормой процента и национальным доходом на рынке денег. (Подробнее о построении модели Хикса см., например, Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. - М.-Л., 1991).
На рынке денег в хиксианской модели обеспечивается равновесие за счет того, что банковская система предлагает такое количество денег, которое хотят держать индивиды в соответствии с теорией спроса на деньги, разработанной Кейнсом.
Построение указанных моделей создало теоретические предпосылки для проведения денежно-кредитной политики, обеспечивающей устойчивость экономики к циклическим колебаниям.
В качестве важнейших инструментов денежно-кредитной политики неокейнсианцы предлагают: покупку или продажу государственных облигаций (операции на открытом рынке), учетно-процентную (дисконтную политику), изменение нормы обязательных резервов для банковских учреждений.
Главное направление кредитно-денежной политики: операции на открытом рынке. Одновременно неокейнсианцы в качестве средства обеспечения макроэкономического равновесия настойчиво рекомендуют фискальную (бюджетную) политику, которая, по их мнению, иногда бывает более предпочтительна, чем денежно-кредитная политика.
Рассмотрим, как работает передаточный механизм в национальной экономике в соответствии с моделью Хикса. Предположим, что проводится денежно-кредитная политика, а используемый инструмент - операции на открытом рынке.
На первом этапе Центральный банк своими действиями, например, покупкой облигаций у коммерческих банков, увеличивает денежную массу. На втором этапе происходит мультипликационное расширение банковских депозитов, предложение денег увеличивается. На третьем этапе рост предложения денег ведет к их удешевлению, т.е. снижению процентной ставки, что расширяет спрос на инвестиции. На четвертом этапе результатом снижения процентной ставки будет увеличение частных и государственных инвестиций.
И, наконец, на пятом этапе рост капиталовложений повлечет за собой повышение доходов, расширение производства, увеличение занятости и ускорение темпов инфляции.
В соответствии с разработками неокейнсианцев денежно-кредитная (монетарная) политика имеет определенные границы применения. При чрезвычайно низкой процентной ставке подавляющее большинство хозяйственных агентов предъявляют спекулятивный спрос на деньги. К аналогичному результату их будет подводить и существование значительного риска покупки облигаций (как альтернативы вложения) из-за слишком низкой нормы процента. В результате денежный рынок будет находиться в состоянии равновесия при любом уровне дохода, а норма процента не будет меняться.
Это положение называется ловушкой ликвидности. Выходом из него могут стать только меры бюджетного (фискального) характера.
На практике, конечно, денежно-кредитная и фискальная политики тесно связаны, так как финансирование дефицитного бюджета ведет к увеличению денежной массы: использование кредитов Центрального банка сопровождается мультипликационным эффектом расширения банковских депозитов. Следовательно, фискальная политика, в конечном итоге, выливается в денежную.
Кроме широко известной модели Хикса, неокейнсианская школа предложила широкую группу моделей прогнозного характера, опирающихся на потребительскую функцию, инвестиционную функцию, функцию спроса на деньги и т.д. В последующих разработках экономистов этого направления детализировались и изучались отдельные составные части названных функций, вследствие чего появились самостоятельные функции, характеризующие, например, потребление продуктов питания, одежды, товаров длительного пользования и т.д.
Теории экономического роста.
В 50-е годы неокейнсианская теория сохраняла все меньше сходства с основными положениями собственно кейнсианской теории. В центре внимания неокейнсианцев в этот период стояла проблема обеспечения устойчивых темпов экономического роста, проблемы занятости ушли на второй план. Неокейнсианцы отстаивали положение о необходимости систематического, прямого воздействия на экономику в долгосрочном периоде.
Напомним, что рекомендации Кейнса касались только краткосрочного периода, не учитывавшего факторов воздействия научно-технического прогресса.
Один из известных представителей неокейнсианства, профессор Оксфордского университета Р.Харрод (род. 1900 г.), под влиянием первого послевоенного кризиса, начавшегося в США в 1946 г., выпустил книгу К теории экономического роста.
Цель его теории состоит в том, чтобы обнаружить такие точки равновесия во времени, которые были бы совместны с различными динамическими воздействиями, вторгающимися в экономику.
Е.Домар, американский экономист родом из России, пришел к аналогичной модели независимо от Харрода. Домар в своих разработках опирался на выводы советского экономиста плановика Г.Фельдмана. Весьма значительным предшественником Е.Домара и Р.Харрода был К.Маркс, во втором томе капитала он рассмотрел нормальные условия хода простого и расширенного воспроизводства.
Итак, обратимся к модели Харрода. Он оперирует такими понятиями, как статическое и динамическое состояние экономики. Статику экономики основоположник теории экономического роста определял как такое состояние, где производство совершается непрерывно, но не увеличиваясь и не уменьшаясь.
Покой означает, что величина макроэкономических показателей остается постоянной, и производство в целом совершает свое движение по кругу.
Условием статики Р.Харрод считает не только неизменность общего объема производимой продукции, но и действующих средств производства, потребностей, численности населения, цен на факторы производства.
Динамика, по определению Харрода, - такое состояние экономики, при котором выпуск продукции меняется: возрастает или уменьшается, причем не эпизодически и даже не циклически, а на протяжении достаточно длительного времени.
Каким же образом, и можно ли это сделать, обеспечивается динамическое состояние экономики?
В разработках неокейнсианцев важную роль играет теория акселератора. Вспомним, что мультипликатор выражает количественную зависимость изменения национального дохода от изменения совокупных инвестиций. Акселератор, напротив, обозначает зависимость инвестиций от величины национального дохода.
В своих исследованиях Р.Харроду удалось определить, какую долю должны составлять накопления капитала для обеспечения нормального хода воспроизводства. В его модели задействованы три фактора: рабочая сила, выпуск продукции или доход на душу населения, размер наличного капитала. Последний фактор рассматривается как определяющий, от его объема зависит соответствующий рост других основных элементов: рабочей силы и выпуска продукции.
Значение акселератора Харрод определяет применительно к трем сценариям развития экономики:
* неизменная техника и рост населения в геометрической прогрессии;
* нейтральный технический прогресс, при котором тенденция к сбережению труда уравновешивается тенденцией к сбережению капитала; численность населения при этом предполагается неизменной;
* одновременный рост населения и технический прогресс.
Определив величину накопления капитала, обеспечивающую экономический рост, Харрод одновременно указывает на неустойчивость развития экономики, на характерную для нее тенденцию уклоняться от гарантированного темпа роста.
Парадокс роста состоит в том, что, если предпринимательский темп превысит естественный (по Харроду), то в экономике наметится тенденция к депрессии. Иными словами, чрезмерный рост порождает экономический кризис.
Наибольший вклад Харрода в экономическую науку определяется разграничением функционирующего капитала на две части: одна из которых определяет потребительские цели капиталиста, а другая - капитализацию получаемой им прибыли. Важны также тезисы о необходимости учета временных лагов, принципов акселерации.
В США неокейнсианство в 50-е годы стало экономической программой. Синтез концепций акселератора и мультипликатора позволил разработать комплекс мер активного государственного вмешательства в экономику, обеспечивающего экономический рост.
К неокейнсианским мерам относятся: широкое применение государственных инъекций в экономику, государственные закупки с целью стабилизации хозяйства, регулирование ссудного процента, стимулирование экспортных отраслей, технического прогресса, поддержание неприбыльных отраслей экономики, широкие социальные программы, дефицитное финансирование бюджета. Средства на эти цели были получены благодаря налоговой политике и государственным займам.
Таким образом, неокейнсианская политика способствовала раскручиванию инфляционной спирали. О зависимости между уровнями инфляции и безработицы неокейнсианцы рассуждали, отталкиваясь от кривой Филиппса. В монографии Взаимосвязь между безработицей и денежными тарифными ставками в Соединенном Королевстве 1861-1957 гг.
А.Филиппс обобщил солидный статистический материал и обнаружил обратно пропорциональную связь между этими величинами.
Согласно разработанному им графику, показатели безработицы высоки при низких темпах роста номинальной заработной платы и понижаются по мере возрастания зарплаты или цен. Характерно, что у Филиппса на оси ординат откладывались ставки зарплаты, а затем они были заменены показателем прироста цен. Следует также отметить, что автор этой кривой призывал относиться к полученным им выводам с величайшей осторожностью. В его теории не принимались во внимание факторы неравномерности инфляционного процесса или роста производительности труда.
Иными словами в краткосрочном интервале, в условиях ползучей инфляции кривая Филиппса отражает действительность.
Неокейнсианская политика, как уже было сказано, рассчитана на долгосрочный интервал, раскручивание инфляции не сопровождалось, как это следовало бы в соответствии с кривой Филиппса, снижением безработицы. В 70-е годы в США и других экономически развитых странах стало наблюдаться явление, получившее название стагфляции - одновременный рост безработицы и инфляции. Эта проблема уже не могла быть решена традиционными неокейнсианскими способами.
В 70-80 годы неокейнсианская теория подверглась серьезной критике со стороны неоконсерваторов, сторонников возврата к концепции свободного рынка. Суть их критических замечаний сводилась к следующему:
1) так как инфляция становится постоянным фактором, сопутствующим хозяйственной жизни, предприниматели и наемные работники адаптируются к ней, денежные иллюзии у них исчезают, а вместе с тем пропадает сам эффект инфляционного стимулирования; кривая Филиппса принимает вид вертикальной прямой;
2) создание рабочих мест посредством инфляции является фактором кратковременного воздействия на экономику. Сам Дж.М.Кейнс предполагал именно такое использование своих рекомендаций. Неокейнсианцы рассматривали экономику в долговременном периоде и тем самым способствовали постоянному нарастанию инфляции.
С критическими замечаниями в адрес неокейнсианства трудно не согласиться. Однако, три десятилетия приоритета кейнсианства в экономической теории и практике свидетельствуют о позитивном вкладе этого направления в историю экономической мысли. Подводя итог анализу кейнсианства необходимо отметить следующие его достижения:
* разработаны положения о необходимости обеспечения пропорций между национальным доходом, потреблением и накоплением;
* определена решающая роль инвестиций в обеспечении экономического роста;
* исследовано влияние временных факторов (лагов) на накопление и потребление;
* разработаны модели и конкретные инструменты макроэкономического регулирования.
Основные понятия
Кризис. Депрессия. Занятость. Принцип эффективного спроса. Склонность к сбережению.
Парадокс бережливости. Инвестиции. Доходы. Сбережения.
Национальный доход. Мультипликатор. Спрос на деньги. Предпочтение ликвидности. Психологический феномен процентной ставки.
Фискальная политика. Денежно-кредитная политика. Статическое состояние экономики.
Экономическая динамика. Акселератор. Кумулятивный экономический рост.
Динамическое равновесие.
